西南证券：祖龙娱乐（09990）港股公司研究报告-业绩短期承压，产品大年值得期待

祖龙娱乐(09990) 投资要点 事件：公司发布2021年业绩报告，受《诺亚之心》与《项目代号：Sigmar》两款重点新游延迟上线影响，全年实现营业收入9.2亿元，同比减少23.8%；公司录得经调整亏损净额为2.4亿元，较2020年同期2.2亿元经调整利润净额同比转亏，系部分新游表现不及预期、研发团队扩张和新游营销费用增大，致利润端短期承压。 游戏产品储备丰富，产品大年将至。公司首款SLG游戏《鸿图之下》海内外表现突出，基于UE4引擎打造的MMO手游《梦想新大陆》首月流水突破亿元，另有《梦幻诛仙》《龙族幻想》等11款在营产品。2022-2024年预计有11款新游上线，2022年将率先全球发行4款重点游戏。国内由腾讯独代发行、海外自主发行的MMORPG新游《诺亚之心》将于4月13日全平台上线；获迪士尼授权、腾讯游戏全球发行的顶级IPMMORPG射击手游《Avadar：Reckoning》已进行海外首测，预计年内上线；首款女性向游戏《以闪亮之名》已开启海外版本测试，亦计划年内正式上线，TapTap预约已超133万。公司第二款SLG游戏《项目代号：Sigmar》计划22Q2开启全球测试，年内