中银证券：两会政府工作报告解读：聚焦“提质”扩内需-260306

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告。 “十五五”开年，关注发展质量，修复名义价格。2026年的报告更加强调高质量发展的“质”与“效”，为即将开启的“十五五”规划明确方向。与2025年政府工作报告的对比，今年宏观政策在保持稳定性和连续性的同时，也根据内外形势的变化进行了具有深远意义的调整。1）总量方面，GDP增长目标从去年的5%左右调整为今年的4.5-5%区间，为调结构、防风险和促改革预留出更大空间。此外，货币政策延续了此前“适度宽松”的总基调，财政政策也延续了去年“实施更加积极的财政政策”的表述，其中赤字率维持在4.0%，对应赤字规模提升至5.89万亿元，较去年增加2300亿元；超长期特别国债规模为1.3万亿元，新增安排地方政府专项债券限额4.4万亿元，均持平于去年。2）推动名义价格的回升是本次宏观层面较为值得关注的方向。本次报告明确提出“将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环”，CPI目标依旧设立在2%左右，结合当前0.2%的同比增速名义价格增长的修复或提升或成为年内宏观政策最为值得关