华源证券：川恒股份（002895）-2025年报点评：盈利优异分红足，后续多矿投放看好公司长期发展

川恒股份(002895) 投资要点： 事件：川恒股份4月9日发布2025年年度报告，报告期内实现营业总收入83.28亿元，同比增长41.02%，实现扣非归母净利润12.43亿元，同比 Q4单季度实现营业总收入25.24亿元，同比 利润2.96亿元，同比+32.74%；其中3.01亿元，同 30.62%，环比+3.27%，实现归母净 比 4.00%，环比-31.00%，实现扣非归母净利润 磷化工产品价格增长，公司业绩持续提升。根据公司披露数据，2025年全年磷化工+3.25%，环比-29.70%。公司业绩增长明显。 磷矿石开采板块营业收入分别达72.19/5.63亿元，占营业收入比重分别为86.68%/6.76%。磷化工板块营收同比+44.72%，磷矿石开采板块营收同比+3.82%。其中磷酸一铵/磷矿石产品的产量分别为29.50/334.42万吨，同比+10.36%/+6.22%；销量为28.90/74.90万吨，同比+8.64%/+10.26%。根据百川盈孚数据，2025年全年磷酸一铵/磷矿石产品市场均价分别为6149.39/1018.62元/吨，同比+8.40%/+0.50%；经测算