东吴证券：常熟汽饰（603035）-汽车内饰件优质标的，拓客户业绩稳健增长

常熟汽饰(603035)公司是国内汽车内饰件主要供应商。公司主要从事汽车内饰件总成产品的研发、生产与销售，与派格、安通林、格瑞纳等合作设立联营公司，实现了“技术+市场+管理”的优势互补。截至2023年中报，公司实际控制人罗晓春持股30.16%，股权结构稳定。公司客户涵盖主流主机厂，近年来新能源客户及高端传统汽车客户订单持续增长，2018-2022年公司营收/净利润CAGR分别为+25.79%/+10.75%；公司毛利率及扣非净利率总体保持稳定，合联营企业利润占比不断下降，本部自主获客能力不断增强；费用管控有效，期间费用率持续下降。汽车内饰件行业空间广阔格局分散，长期看市场份额将向优质头部自主企业集中。汽车内饰件是车身重要组成部分，涉及到丰富的功能性、安全性和工程属性。硬质内饰件主要包含仪表板、副仪表板、门内护板、立柱护板和座椅背板等，均以注塑为核心工艺，辅以发泡、搪塑、包覆、包边和装配等工艺环节。硬质内饰件一般单车价值量在3000-5000元左右，随着汽车消费升级其市场空间将持续增长，预计2025年国内硬内饰市场规模将突破千亿。格局方面，由于内饰件的技术门槛相对较低且细分产品种类繁多，