开源证券：通信行业周报：AI互联两大主线，光互联、超节点

AI互联两大主线：光互联、超节点 我们认为，AI大规模互联核心聚焦两大主线：光互联、超节点。大模型训练持续往万亿参数、万卡集群演进，算力瓶颈逐步由单卡算力转向GPU之间通信效率。光互联核心是解决物理传输瓶颈问题，负责“通路”，解决怎么高速，超节点是解决集群组网架构问题，负责“组织”，解决怎么高效组网。光互联为超节点提供高速底座，超节点充分释放光互联的带宽红利，双线并行或打开更大规模AI集群的落地空间。 光互联：传统可插拔、NPO、CPO等多线并行 传统可插拔高速光模块是现阶段主力产品，2026年或为1.6T光模块放量元年，硅光技术或加速落地，有望成为1.6T高速光模块主流方案，NPO是中期重点增量，将光引擎挪至交换芯片周边，兼顾性能与运维便捷性，近两年或快速发展；CPO是中远期核心发展路径，将光引擎与ASIC在同一基板封装，是实现高集成度、低功耗、低成本、小体积的最优封装方案之一，目前仍处于产业化初期。相关标的：（1）光模块&NPO&CPO（光引擎）。推荐标的：中际旭创、新易盛；受益标的：剑桥科技、联特科技等；（2）NPO&CPO（MPO&FAU）。推荐标的：杰普特、天孚通信、仕佳光子