开源证券：农林牧渔行业周报：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察

周观察：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察 供给节奏收缩推动猪价反弹，需求端承接仍显不足。截至7月3日，全国生猪均价回升至10.53元/公斤，较6月26日上涨1.05元/公斤；同期日屠宰量降至14.87万头，较6月26日下降7.24%。价格快速反弹而屠宰量持续回落，表明本轮上涨的核心驱动并非终端需求改善，而更多来自社会猪源惜售增强、二次育肥入场预期升温以及月末月初集团出栏节奏阶段性放缓所带来的近端供给收缩。 散户出栏占比下滑、体重抬升，肥标走扩推升压栏与二育预期。截至7月2日，全国/集团/散户出栏均重分别为127.99/124.39/146.91公斤，较上周分别变动-0.27/-0.06/+0.32公斤，同比绝对变化分别为-0.65/-0.20/+6.18公斤。散户出栏占比下降使得全国加权均重出现回落。标肥价差本周显著走扩，截至7月2日，150kg肥猪较120kg标猪溢价扩大至0.52元/公斤，较上周走扩0.24元/公斤。肥标差快速拉开，强化散户对后市的看涨预期，提升压栏惜售意愿，同时二次育肥对标猪的承接意愿回升，成为短期现货偏强的重要情绪支撑。 二育预期升温与高库存