东吴证券：秋乐种业（920087）-2026年半年报点评：26Q2盈利环比有所改善，收购商都种业增强核心竞争力

秋乐种业(920087) 投资要点 事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入0.56亿元，同比+20.34%；归母净利润-1070.79万元，同比+47.80%；扣非归母净利润-2754.8万元，同比+1.21%。2026Q2公司实现营收0.36亿元，同比+32.50%，环比+84.36%；归母净利润-275.6万元，同比-82.80%，环比-65.34%；扣非归母净利润-1533.09万元，同比-18.53%，环比+25.49%。 大豆放量致营收增加，玉米种结构优化致毛利率提升：分产品来看，26H1玉米种/花生种/其他种子/其他业务分别实现营收0.18/0.25/0.12/0.062亿元，同比-12.68%/+4.52%/+1,176.88%/+135.67%。玉米种子营收下降，主要系品种迭代过渡期承压所致；其他种子营收增加，主要系大豆放量所致。2026H1公司实现毛利率18.02%，同比-0.28pct，其中玉米/花生/其他种子分别实现毛利率28.41%/15.45%/4.92%，同比+4.86pct/+2.15pct/-9.99pct，玉米种主要系产品结构优化所致