国金证券：大洋电机（002249）-业绩稳健增长，新业务进展顺利

大洋电机(002249) 3月23日，公司披露2025年年报，2025年实现营收122.2亿元，同比+0.9%；实现归母净利润10.8亿元，同比+22.0%；毛利率22.3%，同比+0.1pct；其中Q3实现营收30.4亿元，同比-7.0%，归母净利润2.4亿元，同比+9.8%，毛利率21.4%，同比+1.8pct。 经营分析 BHM业务基本盘稳固，积极开拓新兴增长点。25年下半年受高基数、消费信心偏弱及房地产持续低迷等因素影响，需求明显放缓，国内全年家电市场（不含3C）零售规模同比-4.3%；海外受到全球需求疲软、贸易壁垒高企等挑战，25年我国家电出口额同比下滑3.3%。公司建筑及家居电器电机业务25年实现收入69.0亿元，同比-2%，，毛利率基本保持稳定。公司积极开拓产品在新兴领域的应用，如应用于IDC数据中心和储能领域的温控散热风机为业务发展开辟了新的上升通道。 汽车业务板块稳健增长，全球化布局渐显成效。①新能源汽车动力总成：25年乘用车新增38项量产定点项目，多数项目于2025年10~12月至2026年上半年陆续量产，25年实现收入19.1亿元，同比+4.4%，毛利率17.3%