东吴证券：通威股份（600438）-2023年三季报点评：价格持续探底，龙头盈利坚挺

通威股份(600438)事件：公司发布23Q3报，23Q1-3营收1114亿，同增9.15%；归母163亿，同降24.98%；扣非156亿，同降28.84%。其中23Q3营收374亿，同环降10.52%/8.3%；归母30.3亿，同环降68.11%/35.11%；扣非30.2亿，同环降68.16%/26.70%；业绩符合预期。硅料盈利坚挺、龙头优势显著。公司23Q1-3硅料出货约27-28万吨（权益约21-22万吨，同增约44%）；23Q3出货约10万吨（权益约7.7万吨），硅价下行周期公司盈利坚挺、成本优势逐步显现；预计Q4出货9-10万吨（权益约7万吨）。公司2023Q3已形成硅料产能超42万吨，后续随保山、包头逐步投产，24-26年将扩展至80-100万吨；布局30+40万吨工业硅项目，一期拟于24年底前投产，成本优势进一步增强。23年预计公司硅料出货30万吨+（权益25-26万吨），24年权益出货40万吨；硅料成本优势逐步显现，龙头地位稳固。电池盈利坚挺、N型持续提升。公司23Q1-3电池销约56GW+，同增76%；23Q3出货约21-22GW（权益出货约20GW），受益于Q3