五矿证券：储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现

报告要点 储能2026年H1财报重要变化 1）2026年上半年，由于锂价上涨，海外市场竞争烈度加剧，大储板块整体利润同比下滑22%；户储则受益于海外油气价格上涨，呈现较高景气度，户储板块利润同比增长61%。 2）储能行业整体资本开支在2025Q4/2026Q1分别同比增长63%/32%后，2026Q2同比下降20%，资本开支边际有所放缓。 产业中观数据 中国储能装机增速边际放缓。中国2026年1-7月新型储能新增装机功率/容量为23.9GW/66.4GWh，同增1%/12%，增速放缓主要受锂价上涨和25年同期“136”号文抢装带来的高基数影响。2026年1-7月中国储能招标功率/容量为106.4GW/295.0GWh，同增97%/46%，从招标这一前瞻指标看，预计2026年全年有望实现30%装机增长。 美国储能新增装机持平。美国2026年1-7月新型储能新增装机24.86GWh，同增0.2%，美国储能市场主要受关税和OBBBA法案冲击，装机增长停滞。 欧洲大储装机大幅增长。2026年1-8月德国新增装机6.72GWh，同增74.1%。随着风光渗透率突破临界值，26年欧洲大储需求增长迅速