国信证券：公用环保行业2026年2月投资策略：两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4基金持仓梳理

核心观点 市场回顾：本月沪深300指数上涨1.65%，公用事业指数上涨3.19%，环保指数上涨5.94%，月相对收益率分别为1.54%和4.29%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第13名。电力板块子板块中，火电上涨2.60%；水电下跌1.65%，新能源发电上涨7.23%；水务板块上涨3.96%；燃气板块上涨7.48%。 重要事件：两部门发文完善发电侧容量电价机制。国家发展改革委和国家能源局于2026年1月30日联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》明确电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量根据顶峰能力按统一原则进行补偿，公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献。各地按照《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号）要求，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，可结合当地市场建设、煤电利用小时数等实际情况进一步提高。 专题研究：公用环保行业25Q4基金持仓梳理。2025年四季度公用板块主动基金配置比例为0.28%，环比下降0.04%，超配比例为-2.15%，环比持平。公用板块持仓市值排