信达证券：京东集团深度报告：中国零售之王的“田忌赛马”

投资要点：京东集团是中国按交易额规模最大的零售商，是以自营 零售业务为基础，涵盖平台电商、物流、医药健康、线下零售、金 融科技等业务的综合性科技企业。公司以供应链能力为核心，持续 通过产品品质、物流速度、客服质量打造良好的购物体验，形成了 “自营、正品、快”的独特消费者口碑。公司受益于消费升级的长期 趋势，基于自身特点在激烈的行业竞争中扬长避短，未来将大概率 保持或增加行业份额。公司活跃买家和 GMV 增长空间明确，利润 率随着经营杠杆的释放和业务的结构优化有望持续提升，业绩增长 韧性和持续性强，是当前中国零售和电商行业的首选标的。