国信证券：金博股份（688598）-深耕先进碳基复合材料，不断开拓下游应用

金博股份(688598)核心观点公司主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售。2022年公司实现营业收入14.50亿元，同比+8%，其中碳/碳热场产品营收占比超过99%；归母净利润5.51亿元，同比+10%。毛利率为47.8%，同比-9.5pcts。碳/碳热场下游应用广阔，公司产能快速扩张。公司碳/碳热场业务主要以单晶拉制炉热场系统产品为主，下游客户涵盖光伏、半导体、锂电等领域。2022年，公司碳/碳热场实现销量2481吨，同比+60%。受益于光伏行业需求高增，公司光伏碳/碳热场出货量快速增长。目前公司碳谷产业园项目建设进展顺利，2021年度定增项目1500吨/年的高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目部分实现试投产，预计2023年底公司光伏碳/碳热场产能将达到3500吨/年。碳陶刹车盘国产化加速替代，积极开拓主机厂定点。碳陶刹车盘具有优异的制动性能，同时具有轻量化、安全性高和寿命长等优势，当前制约碳陶刹车盘渗透率提升主要系因其高昂的售价。公司充分利用碳纤维预制体编织技术、化学气相沉积等碳基复合材料核心制备技术和关键装备研发设计能力，实现碳/陶复合材料的大规模低成本制备生产，并率