国信证券：交运行业2024年4月投资策略：公司财报集中披露，关注集运签约季

核心观点 航运：本周板块集中披露年报，业绩基本符合预期，并努力回报股东，其中，中远海控全年累计实现接近50%分红并积极实施回购，中远海能维持50%股利支付率，招商轮船将股利支付率从近30%提升至40%水平，我们认为分红有望对板块内公司的长期价值形成支撑。即期市场方面，集运本周运价跌幅明显收窄，且欧线/地中海线在连续下跌10周后首次迎来上涨，叠加Q1运价环比几乎翻倍，预计中远海控一季度业绩有望实现环比大幅增长，继续推荐。油运方面，当前正处由旺转淡的时间点，运价表现较为疲软，但是考虑到VLCC运力增长有限，供给的缺失有望带来行业“淡季不淡，旺季更旺”的格局，我们维持24-25年行业运价中枢继续抬升的观点，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。 航空：本周整体和国内客运航班量环比微幅上升，整体/国内客运航班量环比分别为+1.5%/+1.5%，相当于2019年同期的104.4%/112.6%，国际客运航班量环比提升1.7%，相当于2019年同期的69.1%，油价小幅高于去年同期水平。三大航披露2023年年报，中国国航、南方航空和东方航空2023年供给ASK分别恢复至2019年102%（2023