中山证券：2026年汽车行业年中展望：疆途新耕，新局开篇

投资要点： SW汽车指数跑输沪深300指数。截至2026年6月16日，汽车（SW）指数较年初下跌11.37%，跑输沪深300指数16.86个百分点。板块震荡下行的主要原因有：1）政策红利边际减弱导致需求承压，新能源汽车购置税由全额免征转为减半征收，叠加以旧换新补贴由定额制改为比例制，推高购车成本并引发2025年底透支效应，导致2026年一季度销量增速显著放缓；2）渠道库存压力持续高企，终端价格倒挂严重，价格竞争加剧压制市场对板块盈利的预期；3）人形机器人及自动驾驶等端侧AI概念一季度快速推高板块估值，但二季度相关概念股经历较大幅度回调，叠加国际贸易政策不确定性，板块估值出现阶段性回落；4）行业应收账款及经销商渠道治理问题持续受到关注，尽管长期改善方向明确，但短期落地节奏仍存分歧，进一步压制板块表现。 汽车总销量小幅回落。2026年1-5月，中汽协口径汽车累计销量约为1220万辆，整体小幅承压。后续销售表现将由居民消费意愿、终端价格竞争力度、购车扶持政策三类因素共同决定。 随着固态电池核心技术持续突破与下游多元场景加速拓展，产业已进入中试线密集落地的关键窗口期，半固态电池率先实现规模化装