西南证券：三鑫医疗（300453）-超额完成激励目标，期待新业务领域突破

三鑫医疗(300453) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，实现营业收入13亿元（-2.7%），归母净利润2.1亿元（+11.9%），扣非归母净利润1.8亿元（+8.6%）。 超额完成股权激励目标。超额完成21年股权激励目标。分季度看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为2.7/3.1/3.5/3.7亿元，同比增速分别为-15%/-9%/+7%/+5%，前两季度收入和净利润增速承压主要系疫苗注射器产品基数较大，影响表观业绩。从盈利能力看，2023年毛利率为34.9%（+1.28pp），销售费用率为6.02%，（-0.7pp），管理费用率为7%（-0.7pp），研发费用率为3.9%（+0.9pp），净利润率为17.2%（+2.3pp），盈利能力有所提升。 血液净化、心胸外科业务增长稳定，输注类系疫苗注射器产品基数影响下滑较大。分业务来看，2023年血液净化类产品收入9.5亿元，同比增长7.6%，实现稳健增长。输注类产品收入约2.3亿元，同比下降33.5%，剔除疫苗注射产品影响后，输注类产品（不含疫苗注射器）实现营业收入2.2亿元，同比下降1.2%。心胸外科收入0.7亿元