天风证券：家用电器22W31周度研究：高增的空气源热泵行业

本周研究聚焦：高增的空气源热泵行业热泵是加热器和空调的更节能高效的替代方案，在日本率先完成普及。热泵通过传递热量而不是产生热量来调节温度，传递的热量远远大于用于为系统供电的电量。由于热泵捕获环境中已经存在的热量，因此系统本身不会燃烧任何燃料，更不会排放二氧化碳，是节能高效的解决方案。热泵产业链：以空气源热泵的热水+采暖+烘干功能为主要应用。热泵主要分为三种类型：空气源、水源和地源，分别从室外空气、水或地面收集热量，并将其集中在室内使用，其中最常见的热泵类型是空气源热泵，空气源热泵下又细分热水、采暖、烘干等。空气源热泵市场规模：压力下保持增长，外销渠道有望迎来新增长点。2021年，空气源热泵整体行业受到了多方面的压力，包括国家限电限产、原材料供应短缺但终端渠道价格未能跟随性调整、整体行业“煤改电”红利逐渐褪去/户水煤改电的规模在逐渐收缩、疫情对于整体工程项目进度的影响，但我国空气源热泵行业市场规模达到248.2亿元，同比增长22.87%，仍然保持了较高速度的增长。在2021年，内销外销市场同比分别为+17.20%和+100.5%，外销实现翻倍增长；同时，外销占比环比+7.9pct，增幅较