国信证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-2022年业绩承压，2023年开局良好期待新成长

华住集团-S(01179) 核心观点 2022年国内承压业绩增亏，海外业务复苏同比减亏。2022年，公司营收139亿元/+8.4%，归母净亏损18.2亿元/增亏13.4亿元，经调归母业绩净亏13.75亿元/2021年亏2.6亿。国内经调亏损9.7亿元/同比转亏，主因疫情扰动承压&汇兑损失6亿+影响；海外净亏损4亿元/同比减亏2亿，复苏加速。 单四季度收入增速接近指引上限，国内业务略增亏。2022Q4公司实现收入37亿元/+10.7%（近此前指引7-11%上限），其中国内收入-0.7%，海外DH收入+65.9%。经调整EBITDA3.98亿元，同比增长40%+，剔除Q4汇兑损益及减值等影响，Q4国内可比经调整EBITDA仍增长14.3%。Q4归母净亏1.2亿元/同比减亏3.4亿元，经调整归母亏损2.55亿元/略增亏0.3亿。国内略增亏；海外DH净亏损0.4亿元/同比持平，收入复苏后补贴相应减少所致。 Q4国内酒店RevPAR恢复领先行业，精益增长下门店稳定增长。2022Q4，公司国内酒店REVPAR恢复至2019Q4的83%（ADR+3.6%，OCC-16.0pct）；全年RevPAR恢