中邮证券：天岳先进（688234）-拐点已至

天岳先进(688234) 投资要点 Q2营收创新高，业绩拐点初步显现。2026H1公司实现营业收入9.14亿元，同比增长15.10%，综合毛利率22.86%，归母净利润-5861.66万元；2026Q2单季营收5.48亿元创单季度历史新高，同比增长42.06%、环比增长49.97%，单季度毛利率25.36%，单季度归母净利润实现扭亏至189.30万元。公司上半年维持满产运行，下游订单需求显著回暖，行业需求扩容叠加供给出清推动产业链供需格局收紧，依托大尺寸产品品质、规模化量产及稳定交付能力充分承接景气修复带来的订单释放，有望持续优化收入质量、毛利率及产能利用率，为后续业绩进一步改善筑牢根基。 聚焦大尺寸产品放量，推动产品结构持续优化升级。大尺寸化为碳化硅衬底行业降本增效、拓展下游应用的核心路径，亦是公司2026年上半年经营改善的重要内生驱动。报告期内公司紧跟行业6英寸向8英寸迭代浪潮，前瞻布局12英寸产品，构建“6英寸稳定供货、8英寸加快放量、12英寸持续突破”的产品矩阵；其中8英寸产品从技术领先迈入规模化应用阶段，营收占比已超50%，据富士经济统计，2025年公司全球8英寸导电型碳化硅