国信证券：银保渠道控费政策点评：报行合一，优化格局

事项：2023年8月22日，国家金融监督管理总局下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》（以下简称“通知”），要求各险企银保渠道手续费严格遵守“报行合一”，整治银保渠道手续费乱象。国信非银观点：通知将有利于规范银保渠道手续费，有效降低负债成本，实现保费增长与长期价值的良性循环。从中长期来看，持续提升产品竞争力并推行渠道多元化是关键。评论：整治手续费乱象，促进渠道良性发展今年一季度，银保渠道整体实现原保费收入6665亿元，同比增长18.13%，渠道占比达42%；2023年1月至8月，银保渠新单期交保费收入共计3704亿元，较去年同期增长57%。以A股5家上市险企为例，2023年中期银保渠道保费收入占比提升至15%。在上半年定价利率下调，储蓄型保险热销的背景下，银保更是成为主要价值贡献来源，因此“控费”是促使渠道长期良性发展的核心。预计短期内银保渠道将出现销售积极性的下降，因此持续提升产品竞争力是关键。分红险、万能险等“低保底+高浮动”的产品在定价利率下调后仍具有较大优势，在优化资产负债管理的同时增强产品创设力。从银行角度来看，影响相对有限。代理保险收入占银行总收入的比重普遍较低，以20