中国银河：2025年9月电力数据点评：水电电量高增长，用电量增速放缓

事件：国家能源局和国家统计局发布了用电量数据以及能源生产情况：20252025年1-9月全国风电新增装机61.09GW，同比增长56.2%；全国太阳能新增装机240.27GW，同比增长49.3%；2025年1-9月全社会用电量77675亿千瓦时，同比增长4.6%；2025年1-9规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。 9月风电、太阳能装机延续下滑趋势。9月风电、太阳能新增装机分别为3.25GW、9.66GW，同比增速分别为-41.0%、-53.7%，风光新增装机下滑主要受到“530政策”节点后抢装潮退坡影响。截至9月末，风电、太阳能累计装机分别为581.59GW、1126.51GW，同比分别增长21.3%、45.7%，占总装机比例分别为15.6%、30.3%。展望全年，国网能源研究院预测2025年全国新能源新增装机4.3-5亿千瓦，据此测算四季度新能源装机仍有129-199GW增长空间。 9月水电电量大幅增长，火电电量小幅下降。9月规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%，增速比8月份放缓0.1pct。9月火电、风电由增转降，水电由降转增，核电增速放缓，太阳能发电