华鑫证券：计算机行业点评报告：特斯拉：营收增长盈利承压，AI与自动驾驶投资加速推进

事件 特斯拉FY2026Q2实现总营收282.36亿美元，同比增长26%；GAAP净利润11.14亿美元，同比下降5%；非GAAP净利润11.53亿美元，同比下降17%。GAAP摊薄每股收益0.32美元，同比下降3%。本季度汽车交付量48.01万辆，同比增长25%，为历史同期纪录。过去十二个月累计营收突破1000亿美元。公司正处于投入阶段，资本支出同比增长142%至57.89亿美元，自由现金流转负至-10.92亿美元，反映AI算力、新产线和电池基础设施的集中投入。 投资要点 营收与盈利表现 营收端：汽车业务收入205.16亿美元，同比增长23%，主要受交付量同比增长25%驱动；储能业务收入31.39亿美元，同比增长13%，本季度部署13.5GWh，同比增长41%；服务及其他业务收入45.81亿美元，同比增长50%，毛利达6.48亿美元，毛利率14%，均为季度纪录。 盈利端：综合毛利47.51亿美元，综合毛利率16.8%，同比下降41个基点；汽车毛利率16.9%，同比下降30个基点；剔除碳积分后汽车毛利率16.3%。GAAP营业利润3.98亿美元，同比下降57%，营业利润率1.4%，同比