国信证券：申菱环境（301018）-第三季度净利润增长84%，业绩环比提速显著

申菱环境(301018)核心观点第三季度净利润增长84%，业绩环比提速显著。公司是温控设备综合解决方案商，面向工业、数据中心、新能源等多场景布局。前三季度，公司实现营业收入18.6亿元，同比增长19.6%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长9.0%。其中，单三季度公司营业收入为7.1亿元，同比增长50.0%；归母净利润为0.6亿元，同比增长84.1%。上半年，受制于部分订单交付和确认节奏，以及旧厂房拆除影响非经常性损益等影响，公司业绩增长放缓，二季度收入同比增长6.3%、归母净利润同比下降31%。三季度公司订单交付逐步向好，业绩环比提速显著。加强费用管控，净利率同比提升。第三季度公司毛利率为26.9%，同比下降3.9pct。但受益于公司加强费用管控，费用率下降显著，净利率同比提升1.4pct。具体来看，第三季度公司销售费用率为6.76%，同比下降2.0pct；管理费用率为5.58%，同比下降3.3pct；研发费用率5.03%，同比增长0.3pct。AI服务器液冷应用加速，新能源与热泵前景广阔。随着AI发展，算力中心建设有望加速液冷应用，据IDC数据，2023年上半年国内液冷服务器市场规