开源证券：爱美客（300896）-公司信息更新报告：2026H1业绩有所承压，新品矩阵扩容有望推动修复

爱美客(300896) 事件：公司2026H1归母净利润同比下滑24.8%，业绩小幅承压 公司发布半年报：2026H1实现营收12.16亿元（同比-6.4%，下同）、归母净利润5.93亿元（-24.8%）；2026Q2实现营收5.82亿元（-8.5%）、归母净利润2.95亿元（-14.6%）；此外，公司拟每10股派发现金红利10.00元（含税），分红率50.80%。考虑医美市场竞争加剧，我们下调2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润13.04/15.48/18.42亿元（原值15.15/17.07/18.65亿元），对应EPS为4.31/5.12/6.09元，当前股价对应PE为21.4/18.1/15.2倍。我们认为，公司新品矩阵持续扩容，研发管线及外延布局稳步推进，估值合理，维持“买入”评级。 核心品类有所承压，冻干粉快速放量，盈利能力阶段性下滑 分产品看，2026H1公司溶液类产品实现营收5.91亿元（-20.5%），毛利率93.0%（-0.2pct）；凝胶类产品实现营收3.79亿元（-23.1%），毛利率97.5%（-0.2pct）；冻干粉类产品实现