国金证券：计算机行业研究：再谈国内算力斜率陡峭

本周观点 训推共振，算力需求极速释放。我们判断，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。 训练侧：大模型“军备竞赛”并未降温，向更高质量、更多模态加速进步。头部互联网厂商的护城河效应日益显著，字节跳动（豆包系）、阿里巴巴（通义系）、腾讯（元宝系）近期密集发布了万亿参数级的新一代主力模型，以智谱AI、DeepSeek（深度求索）、Minimax、科大讯飞为代表的“AI新势力”亦在快速迭代其MoE架构。更为关键的是，Scaling-law在多模态领域也已展现出延续性，以字节跳动近期发布的Seedance模型为代表，其对视频、音频及文本的统一理解与生成能力，对底层算力集群的互联带宽与并发稳定性提出了指数级增长的要求。这标志着算力需求已从单一的文本训练向高算力消耗的视频/3D训练跃迁。 推理侧：国内AI应用的“落地元年”，推理算力需求正以超预期的斜率上升。根据QuestMobile发布的最新数据，豆包APP在2025年12月的月活跃用户数（MAU）已突破2.26亿，同比增长超200%，稳居国内AI原生应用