东吴证券：鼎智科技（920593）-2025年报&2026一季报点评：2026Q1营收同比+51%，看好海外市场与机器人增量

鼎智科技(920593) 投资要点 2026Q1营收同比增长51%，利润同比下滑主要受产品结构调整、新业务投入加大、股权激励费用等因素影响。公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营业收入2.68亿元，同比+19.73%；归母净利润2992万元，同比-22.68%；扣非归母净利润2538万元，同比-16.36%；销售毛利率49.20%，同比-3.49pct。公司业绩同比下滑主要系毛利率水平低于公司产品平均毛利率的直流电机及组件收入较上年同期大幅增加，叠加股权激励导致股份支付费用增加。扣除股份支付影响后归母净利润4023万元，同比+3.95%。2026Q1公司实现营收8870万元，同比大增51%，主要系2025年末收购的东莞赛仑特并表增加营收2020万元。2026Q1归母净利润707万元，同比-44.14%，扣除股份支付影响后归母净利润约1200万元，同比-5.13%。 线性执行器为基本盘，直流电机、音圈电机、机器人业务增速亮眼。分产品看，2025年公司线性执行器实现收入1.43亿元，同比+5.83%，占总营收比重约53%；混合式步进电机/直流电机及组件/音圈电机2025年