开源证券：瑞华技术（920099）-北交所信息更新：20万吨PS、SAN、ASA、MS项目持续推进，进一步拓展一体化PI产业链

瑞华技术(920099) 2026H1实现总营业收入0.89亿元，维持“增持”评级 瑞华技术公布2026半年报，2026H1实现总营业收入0.89亿元，同比减少47.72%；实现归母净利润-0.21亿元，同比转亏。考虑到工艺包收入下降、在手订单确收受影响，我们下调2026、2027并增加2028年盈利预测，预计2026-2028年瑞华技术实现归母净利润0.69/0.98/1.97亿元（原值2026-2027年1.26/1.51亿元），对应EPS为0.73/1.05/2.09元，当前股价对应PE为25.0/17.4/8.7X。但鉴于瑞华技术20万吨/年PS、SAN、ASA、MS生产项目建设持续推进，并投资建设6万吨/年苯酐等项目，我们维持“增持”评级。 2026H1催化剂对应毛利率达到29.18%+6.07pct，募投项目已产出合格样品2026H1瑞华技术催化剂方向实现营收8130万元同比增长5.91%，对应毛利率达到29.18%，同比增加6.07个百分点。2026H1设备收入下降91.83%，主要受石化产业大环境影响，多个在手订单因为业主项目实施进度放缓未确认收入。公司对应募投项目已于