西南证券：乐鑫科技（688018）-收入利润稳步增长，连接AI赋能新应用

乐鑫科技(688018)投资要点事件：公司发布]2023年半年报，上半年实现营收6.7亿元，同比增长8.7%，实现归母净利润0.6亿元，同比增长2.1%；其中Q2单季度实现营收3.5亿元，同比增长7.4%，环比增长9.7%，实现归母净利润0.3亿元，同比下滑5.5%，环比增长7.7%，符合市场预期。上半年业绩稳步增长，库存水平进一步下降。上半年公司收入与利润均实现了稳步增长，其中境内占比72.1%，海外业务受到俄乌战争等国际环境影响占比有所下降，总体来看境内客户需求优于海外客户，前五大客户占比约29.2%。产品结构方面，芯片占比33.2%，模组占比65.6%。毛利率方面，上半年公司综合毛利率约40.8%保持稳定，芯片与模组的毛利率分别为47.5%与37.5%。库存方面，存货从一季度的3.85亿元，进一步下降至二季度的3.46亿元，在正常水平下进一步优化下降。旗舰产品C3S3快速增长，连接云端AI赋能新应用。公司ESP32-S系列产品从S3开始进一步强化AI方向的应用，增加用于加速神经网络计算和信号处理等工作的向量指令，开发者可以通过这些向量指令实现高性能图像识别和语音唤醒等功能。上半年