浦银国际证券：美股科技巨头业绩复盘：业务提速与ROI多维验证，硬件需求步入强确认阶段

科技巨头业绩整体超预期，利润端出现分化。整体来看，除Meta利润端略令人失望外，谷歌、微软和亚马逊二季度业绩表现均超出市场预期。谷歌收入同比增24%，超市场预期2.2%，利润符合预期；微软收入同比增18%，超市场预期2.6%，利润略超出市场预期；Meta收入同比增长28%，略超市场预期1.0%，净利润同比下降14%，不及预期；亚马逊收入同比增长20%，超市场预期2.0%，利润大幅高于市场预期。 资本开支稳中有升，云业务全面提速：1）资本开支整体维持AI算力扩张主线，稳中有升：谷歌将全年资本开支指引上调约150亿美元，并预计2027年投入继续显著增长；微软维持全年资本开支指引不变（剔除口径变化影响）；Meta小幅上调资本开支指引下限；亚马逊将全年资本开支指引增加200亿美元。2）云业务表现亮眼，全面提速，成为业绩超预期核心驱动：微软Azure收入同比增长43%vs上季度+40%；亚马逊AWS同比增长37%vs上季度+28%；谷歌云同比增长82%vs上季度+63%；而Meta因为云业务缺失，并未享受到此轮增长红利，而ToC应用爆发仍需时日。云业务提速，表明AI加速商业落地，已带来真实业绩增