东吴证券：锦波生物（832982）-2023年年报点评：营收、业绩均高增，薇旖美持续放量，修丽可合作落地强强联合

锦波生物(832982) 投资要点 2023年营收同增100.0%，归母净利润同增174.6%，扣非归母净利润同增181.0%：2023年公司实现营收7.80亿元（同比+100.0%，下同），实现归母净利润3.00亿元（+174.6%），实现扣非归母净利润2.86亿元（+181.0%）。单Q4看，公司实现营收2.63亿元（+89.7%），实现归母净利润1.08亿元（+176.1%），实现扣非归母净利润1.02亿元（+183.3%）。公司此前已公布业绩快报，业绩快报归母净利位于业绩预告上沿。 盈利能力有所提升，公司控费能力增强：2023Q4公司毛利率/净利率分别为90.54%/40.76%，分别同比+3.17pct/+12.19pct。2023Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-5.9pct/+2.0pct/-0.6pct/-2.6pct。随着规模提升公司控费能力增强，管理费用率同比增加主要系管理人员费用增加、增加上市中介服务费等。 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维增长贡献较大，针剂布局“3+17”治疗方案，和修丽可合作落地强强联合：分产品看，2023年主营业务收入中医疗器械/功