华金证券：传媒：长剧内容供给创新，微短剧市场多元发展

投资要点 事件：近日，美国流媒体巨头奈飞公司宣布同意收购华纳兄弟探索公司的电影和电视工作室，及其HBOMax和HBO流媒体服务。该交易的股权价值为720亿美元，企业价值约为827亿美元。 长剧内容向高质量演进，流媒体成全球电视经济新引擎。剧情类剧集通过多集连续呈现、以剧本为核心的电视或网络作品，聚焦人物塑造、情感叙事与社会议题。据HTFMarketInsights预测，2025年全球剧情类剧集市场规模或将达到1080亿美元，2025–2033年复合年增长率为5.4%，2033年市场规模将达到1650亿。对流媒体平台上高质量剧本类内容需求的增加推动长剧制作，观众对于“刷剧式观看”和复杂故事结构的偏好支持更长篇幅剧集形式的发展。根据安培分析公司数据，订阅型流媒体平台很快将成为全球电视经济中贡献最大的部分，到2029年，全球流媒体市场有望通过20亿付费订阅用户每年创造1900亿美元的收入，流媒体的持续增长也将推动未来长剧发展。 25Q3国内长剧市场总量微降，作品内容质量提升。2025年第三季度国内长剧市场呈现出“头部效应显著、优质内容频出、平台主导力增强、商业模式多元化”的特点。据云合数据，