国信证券：AI周报：AI快速发展，AIHALO资产价值彰显

AIHALO：AI领域的重资产、低淘汰率。 定义：HALO=HeavyAssets（重资产）+LowObsolescence（低淘汰率）。其中，重资产是指其商业模式建立在庞大的实物资本基础之上，具有很高复制壁垒（例如成本、监管、建设时间、工程复杂性、网络整合难度等）的资产；低淘汰率是指资产的经济相关性能够穿越技术周期而持久存在（即商业模式、资产是刚需，不会因AI革命而被取代）。 代表资产：HALO代表资产领域包括输电网、油气管道、公共事业、交通基础设施、关键设备、材料，以及更换周期相对于数字创新更为缓慢的各类工业产能类别；而与HALO相对应的为软件、IT服务、出版、游戏、物流平台等领域，其护城河在重估。 市场表现：根据Wind数据，以美股市场为例，我们选取美国基建股指数（代码：8884041）、美国SaaS指数（代码：8884025）作对比，统计周期为25年1月1日-26年2月27日，美国基建股指数上涨80.59%，美国SaaS指数下跌17.05%，基建股指数大幅跑赢SaaS指数。 AIAgent能力快速提升。根据METR、CitriniResearch披露数据，AIAgent的能力在