开源证券：投资策略专题：业绩预告的2个指引：盈利高质量增长、超预期-260206

2025年年报业绩预告：重视景气改善的方向 根据A股2025年年度业绩预告，预增和预盈的比例分别为52.3%和50.9%，盈利状况稳中向好。我们认为，当前最值得关注的2类景气——业绩加速增长和业绩反转。 行业景气视角：关注盈利增长最强的行业 行业层面，我们用预盈比例和预增比例衡量行业的盈利质量，并着重关注盈利增长最强的行业。如何衡量盈利增长的强度？预盈、预增、且盈利增速环比上行（EPS>0、g＞0、△g>0）代表盈利加速增长。 满足上述条件的公司数占比>20%的行业有6个：公用事业（32.1%）、有色金属（31.5%）、非银金融（31.3%）、汽车（26.3%）、美容护理（23.1%）、电子（23.7%）和机械设备（21.1%）。 个股景气视角：关注3类边际扩张的公司 公司层面，短期市场定价最关注的是业绩边际变化，着重关注以下3类公司： （1）盈利加速增长型（△g>0、EPS>0、g＞0）。典型公司包括：福田汽车、怡球资源、中泰股份、深南电A、南网能源、天风证券和国联民生。 另2类是我们认为的业绩反转型—— （2）利润由负转正。典型公司包括：动力新科、深南电A和东安动力。 （3）盈利增