国信证券：国寿新华设立私募证券投资基金点评：探索险资多元入市途径

事项：2023年11月29日，新华保险发布公告称将于中国人寿分别出资250亿元共同发起设立鸿鹄私募证券投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄基金”），并由国丰兴华私募基金担任管理人。国信非银观点：预计两家险企成立鸿鹄基金目的在于探索多元化投资机会，降低利润表波动，优化长期资产负债管理。保险公司作为长期资金管理者，将更好地发挥市场“稳定器”的作用，进一步助力险资入市。我们维持行业“超配”评级，建议关注中国人寿和新华保险资产端改善带来的估值修复机会。评论：把握高分红投资机遇，降低投资收益波动IFRS9（I9）新会计准则实施以来，保险公司现行的金融资产计量方式发生较大变化，现行的三分类分别为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）、以摊余成本计量的金融资产（AC）。其中债券类资产受会计准则变更影响相对较小，主要需要关注含权条款的变化。而权益类资产的计量方式则发生重大改变，进而加大了权益类投资导致的利润表波动按照现行会计准则要求，险企可以选择指定部分股票投资为FVOCI计量，降低利润表波动，且仅有分红收益计入利润表中