国元证券：商社美护行业周报：双十一大促落幕，十月社零同比增速2.9%

报告要点： 市场表现 本周（2025.11.10-2025.11.14），商贸零售/社会服务/美容护理分别+4.06%/+2.28%/+3.75%，在31个一级行业中排名第3/12/4，同期上证综指-0.18%，深证成指-1.40%，沪深300-1.08%。 细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业普涨，其中酒店餐饮/一般零售/个护用品行业表现较好，分别+7.16%/+4.27%/3.65%。 本周行业重点事件及资讯 2025年10月社零增速2.9%，金银珠宝品类增速亮眼，汽车家电品类同比下滑。10月商品零售同比+2.83%，餐饮收入同比+3.76%。分品类来看，金银珠宝类商品零售额同比增长37.6%，通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长23.2%/13.5%，家用电器和音像器材类以及汽车类零售额同比下滑14.6%/6.6%。 （1）美护：双十一美妆个护品类销售大盘稳健增长。天猫渠道珀莱雅、薇诺娜、可复美、自然堂和毛戈平分别位列第1名（持平）、第8名（排名+1）、第18（排名-5）、第19（持平）、20名（新入榜）。抖音渠道韩束、珀莱雅分别位列第一、第二，自然堂位列第七（排名