中邮证券：计算机：三大运营商齐上线Token套餐，Token经济加速形成

投资要点 Token需求量爆发，催生Token经济学新模式。Token作为AI模型处理信息的最小计量单位，是衡量AI模型活跃度与产业价值的关键指标，随着OpenClaw等执行性AIAgent的出现，Token调用量急速上升。据国家数据局统计，截至2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年增长超千倍；Token不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。2026年3月，黄仁勋在GTC大会上提出“Token工厂”的概念，将Token比作数字经济时代的“硬通货”，认为在既定的电力和空间资源约束下，数据中心产出Token的速度、质量和成本，将直接决定科技企业能否存活，因此每瓦特电力的Token吞吐量将替代传统的“服务器数量”、“存储容量”成为决定数据中心竞争力与营收的核心指标。 三大运营商齐上线Token套餐，“Token工厂”正从理念走向大规模落地。今年4月，中国电信宁夏公司发布《2026年“Token工厂”生成能力服务集中采购项目公开招标公告》，项目整体预估规模164.51亿元（不含