东吴证券：证券Ⅱ行业点评报告：自营拖累券商营收，龙头表现仍具韧性

投资要点市场疲弱，自营业务拖累券商业绩：1）2022上半年上市券商依旧承压，各项业务收入普遍下滑，仅10家公司营收同比正增长。2022上半年全行业共计42家上市券商合计实现营业收入分别为2,538亿元（同比-18.7%），实现归母净利润分别为758亿元（同比-25.6%）。分行业来看，42家上市券商2022H1经纪收入/投行收入/资管收入/利息净收入/自营收入分别为606/259/220/290/463亿元，同比增速分别为-5%/-3%/-4%/-6%/-85%。2）股市回落，拖累券商自营业务收入。2022上半年大盘指数表现不佳，截至2022年6月30日，上证指数/创业板指/沪深300分别下跌6.6%/15.4%/9.2%（2021年同期分别为+3.4%/+17.2%/+0.2%），致使券商自营业务（投资交易）收入下滑严重甚至亏损，拖累整体营业收入，与2021年同期相比，2022H1中42家上市券商自营收入平均下降85%，自营收入合计为463亿元，上市券商中仅六家券商自营业务收入同比正增长。财富管理短暂承压，头部券商投行亮眼：1）市场交易额短期波动拖累代销及资管业务。2022H1及20