开源证券：非银金融行业周报：股市活跃度下降，券商股或过度反映“降费”影响

周观点：股市活跃度下降，券商股或过度反映“降费”影响市场对国办“降费”政策的过度担忧以及股市活跃度持续走弱叠加，造成本周券商板块大幅下跌。我们认为国办政策意在规范涉企收费，降低制度性交易成本，并非鼓励行业价格战，并非针对券商佣金率和基金管理费率。券商龙头股短期跌幅或过度反映降费政策影响，悲观情绪释放相对充分，看好龙头标的估值修复。券商：交易量和基金新发环比下降，资本中介业务迎来政策利好（1）本周日均股票成交额8038亿，环比-1.5%，截止9月16日，9月日均股票成交额8031亿，环比8月下降20%，日均换手率降至1.2%，创2020年以来的新低；本周新成立股+混基金54亿/非货基金149亿，环比-38%/-51%，基金新发环比两周走弱。（2）政策面看，9月15日国务院办公厅发文，提及“鼓励证券和基金等机构进一步降低服务收费”，市场担忧经纪佣金率和基金管理费率下调影响券商盈利；上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF和创业板ETF期权三个ETF期权产品即将上市，场内衍生品持续丰富利于金融机构对冲高阶风险；证监会批复8家券商科创板做市资格，衍生品和做市业务将持续驱动券商资本中介