华源证券：北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑-260206

投资要点： 医美行业：2025年中国医美市场规模预计近3700亿，重组胶原蛋白赛道景气度高。根据艾瑞咨询信息，2024年“悦人先悦己”的观念依旧深入人心，约一半用户表示选择做医美的原因是“变美能够让自己更快乐”。用户做医美的本心即“关注自己、爱自己”，在不同的经济环境下通过变美赋予自己情绪价值的初心较难受到动摇，这也是大众的求美意愿不减的主要原因。伴随着医美消费观念的不断渗透，医美消费群体也呈现出“年轻主导、中高年龄层协同跟进”的发展趋势。参照罗兰贝格与美团医美共同发布的《2025医美行业白皮书》，2030年中国医美市场规模预计达到近6,000亿，2025-2030年复合增速约为10%。根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国重组胶原蛋白零售端市场规模为286亿元，预计到2027年重组胶原蛋白零售端市场规模达到1,145亿元，2023-2027年复合增速预计达到41.4%。重组胶原蛋白为具有成长性的赛道，未来有望复制透明质酸产业的发展路径，最终推动市场规模从百亿级跨越至千亿级。根据医学美学美容公众号，PDRN（脱氧核糖核苷酸聚合物）或成为护肤界新兴核心成分。行业趋势方面，注射类医美市场呈