开源证券：综合行业周报：教育/时代天使/美图2026H1业绩高增，奢牌加码女表

腕表：奢牌加码女表珠宝化，黄金腕表迎来消费升级新周期 瑞士腕表行业承压，但女表与智能表成为行业结构性增长方向。根据瑞士钟表联合会数据，2025年瑞士腕表出口金额同比下降1.7%，出口数量同比下降4.9%；与此同时，女性消费者在高端腕表中的占比持续提升，麦肯锡数据显示女性高价腕表消费占比已由2015年的28%提升至2025年的39%，德勤预计2030年前女性消费占机械表比例有望达到40%-45%。全球手表市场规模预计2026年达到925亿美元，智能手表出货占比约35%。高端品牌持续加码女表珠宝化趋势，推动腕表从功能消费向珠宝配饰升级。LVMH2026H1腕表与珠宝板块收入52.25亿欧元，同比增长9%，成为集团增长最快板块之一，建议关注西普尼。 AI应用：教育、美图2026H1业绩高增，关注AI应用端商业化落地AI应用端持续进入商业化验证阶段，教育、视觉创作及智能终端成为重点落地方向。教育领域，新东方FY2026Q4收入15.3亿美元，同比增长23%，AI个性化学习平台持续推进；好未来FY2027Q1净收入7.584亿美元，同比增长31.9%。美图用户规模与付费转化持续提升，2026H1