世纪证券：宏观周报（8月第3周）：全球长债利率上行制约风偏-260825

核心观点： 1)权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，海外长端利率大幅上行，美伊冲突仍旧反复，外部风偏仍受压制，叠加国内基本面依旧偏弱，压制市场情绪。②基本面方面，7月多数经济指标同比低于前值，经济环比放缓，新动能增速加快，传统部门收缩，固定资产投资及社零均低位运行，K型分化显著，仅地产销售低位略好转但投资降幅扩大，一线房价此前连续四月环比正增长，7月新房价格环比零增长，企稳态势需进一步巩固。当前7月基本面验证“弱现实”，而从8月高频来看，财政发力对高频数据提振可能落在9-10月，叠加极端天气，投资高频尚未迎来实质性拐点，基本面短期弹性不足，亟需政策发力。 2)固收：上周债市收益率短下长上。①上周催化方面，上周资金面平稳偏松，资金面预期总体可控，短端在曲线做多轮动下下行，不过长端方面，央行对长债关注有所上升，态度边际谨慎加上7月经济数据虽然表现偏弱，但更多是对前期较差环节的确认，新的增量信息不多，基本面的催化也较为有限，叠加海外长端利率整体上行有一定情绪压制，10-30年期利率有所上行。②后期来看，当前债市仍有基本面和配置盘支撑，但央行态度边际收敛，稳增长预期也有所抬升，短期债市趋势预计