世纪证券：宏观周报（8月第2周）：海外加息预期回落但风险未出尽-260820

核心观点： 权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，海外多空交织，一方面美国7月通胀数据低于预期，就业经济数据边际上有所弱化，加息预期进一步回落，另一方面，美伊冲突不确定性仍在抬升，霍尔木兹海峡继续关闭，风偏仍受抑制。北京楼市新政对一线城市及局部二线城市房价企稳有辐射作用，但对全国房地产价格、销售、投资整体作用有限，但资金分歧阶段仍短暂催化板块行情。②基本面方面，7月社融增量1.4万亿元，同比多增2710亿元，虽然7月人民币贷款受到化债、居民降杠杆、极端天气项目开工慢等因素同比多减2900亿元，但受到政府债发行加速，企业债直接融资回升等的支撑，7月社融整体平稳。 固收：上周债市收益率短上长下，曲线走平。①上周催化方面，7月通胀数据低于预期，政策宽松限制进一步减轻，长端仍有一定催化，但央行连续OMO零投放加大债市谨慎情绪。不过央行月中开展隔夜逆回购、买断式等量续作，市场对央行短期态度担忧有所缓解。②后期来看，7月PMI、通胀、信贷走弱等验证基本面弱现实，且8月高频数据受到极端天气等因素扰动下，投资高频尚未迎来实质性拐点，8月下旬财政发力的效果可能要置后到9-10月，债市仍有支撑。在总量宽松政