东莞证券：机械设备行业2025年报及2026年一季报业绩综述：业绩分化，紧抓结构性机遇

投资要点： 业绩总结：2025年，机械设备行业营收同比增长5.30%；归母净利润同比增长12.18%，毛利率、净利率分别同比提升0.44pct、0.42pct，行业整体盈利能力改善。2025年行业经营活动现金流情况延续良好态势，经营活动现金流净额同比增长21.84%。分季度看，2025Q4，营收同环比分别增长2.95%、17.65%归母净利润同环比分别下降0.15%、58.77%，毛利率同环比分别提升1.54pct0.31pct，净利率同环比分别下降0.03pct、4.33pct。2026Q1，营收同比增长7.99%，环比下降18.49%；归母净利润同比下降5.05%，环比增长130.54%，毛利率同比提升0.75pct，环比下降0.18pct，净利率同比下降1.04pct，环比提升4.18pct。毛利率整体保持同比改善态势，波动较小；受益于年末产能利用率提升，2025Q4毛利率同环比双升；受春节假期扰动影响，2026Q1毛利率环比小幅回落。净利率季度波动明显，受年末费用集中计提、汇兑损失、资产减值计提增加等因素影响，2025Q4净利率同环比均承压；随着扰动因素影响趋弱，叠加季节性因素