信达证券：小商品城2025年报点评：核心业务稳固，数贸与AI构筑新增长极

小商品城(600415) 事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入199.27亿元（yoy+26.62%），归母净利润42.04亿元（yoy+36.76%），扣非归母净利润38.93亿元（yoy+30.50%）。单25Q4营收68.66亿元（yoy+33.99%），归母净利润7.46亿元（yoy+0.19%），扣非归母净利润5.01亿元（yoy-28.44%）。公司拟每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发现金27.42亿元。 点评： 业绩高速增长，数贸中心贡献核心增量。公司2025年业绩表现较好，营收与利润均创历史新高。分业务看，传统市场经营业务稳健增长，实现营收52.55亿元（yoy+14.78%），毛利率高达82.93%，是公司业绩的压舱石。2025年10月开业的全球数贸中心贡献显著，新增数贸配套销售收入19.50亿元，成为业绩核心增量。同时，以Chinagoods平台为代表的贸易服务业务高速增长，25年实现营收15.28亿元（yoy+106.83%），数字化转型成效显著，毛利率高达82.71%。公司高比例分红预案彰显了其充裕的现金流和对股东回报的高度重视