国联证券：中国交建（601800）-利润率与经营现金流大幅改善

中国交建(601800) 公司公告2023年年报，23fy公司收入7,587亿，yoy+5%，归母净利238亿，yoy+24%，扣非归母净利217亿，yoy+58%；单23q4收入2,110亿，yoy+17%，归母净利76亿，yoy+121%，扣非归母净利64亿，yoy+434%。业绩增长超预期。 海外收入快速增长 分业务，23fy基建建设/基建设计/疏浚收入6,659/473/534亿，yoy+5%/-6%/+5%。基建建设及疏浚业务稳步增长，基建设计延续承压。分区域，23fy境内外收入分别为6,425/1,162亿，分别yoy+3%/18%，境外收入快速增长。23fy末公司在手订单34,507亿，为同期收入的4.5倍。23fy公司特许经营类项目进入运营期31个，运营收入77亿，净亏损19亿（vs22fy运营期项目33个，收入71亿，净亏损20亿），收入小幅增长、效益边际改善。 23q4利润率较大幅度提升 23fy毛利率12.6%，yoy+0.9pct；单23q4毛利率16.0%，yoy+2.8pct。23fy基建建设/基建设计/疏浚毛利率为12%/19%/13%，yoy+1.0/+