大同证券：造纸行业周报：政策持续赋能，行业加快转型

核心观点 包装纸提价持续兑现，多纸种价格稳步上行：本周包装纸涨价潮持续深化，龙头纸企密集发布调价通知，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨17.65%、6.86%。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比均上涨50元/吨，白卡纸单周涨幅达100元/吨，白板纸因供给收紧（产能优化）、龙头提价计划带动，价格稳步上行至3467元/吨。废纸成本支撑与下游刚性需求共振，价格传导机制完全通畅，盈利修复逻辑持续强化。 纸浆库存延续去化，成本结构保持优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑稳定：纸浆期货库存均值降至20.88万吨，去库态势持续；国内漂针浆均价微降30元/吨，漂阔浆均价上涨50元/吨，国际市场价格保持平稳，纸企成本预期可控。尽管期货收盘价微升42元/吨，但库存去化反映供需紧平衡，成本压力未显著增加，为盈利释放留足空间。 政策与行业共振，绿色数智转型提速：政策层面利好持续释放，六部门印发方案促进消费品供需适配，政府工作报告明确推广再生材料使用，超长期国债等金融工具强化资金保障，为行业转型提供政策与资金支持。行业层面，第九届中国回收纸行业大会明确“数智化+绿色化”发展路径，山东造纸协