东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：Q3业绩预告密集披露，白酒跨年机会在哪里？

投资要点“禁酒令”相关政策梳理：本周受禁酒令传闻加剧影响，周一白酒板块跌幅较大，简单梳理过往相关政策及对板块影响，结论如下：1）上一轮受禁酒令政策影响最大的是2012年，主要系当时白酒更多以政务消费为主，政策出台当日及前月板块有所承压，高端酒影响最大。上一轮白酒周期中政务消费占45%以上，2012年中央军委出台十项规定前月板块下跌明显，11月下跌16.32%，同时政策出台当日白酒板块下跌2.97%，其中高端/次高端跌幅居前。2)本轮白酒周期“禁酒令”对板块当日行情仍有影响，但当周/当月边际影响减弱，区域性禁酒令影响弱于全国性政策。从2011-2017年白酒的政务消费比例降至5%，居民消费比重上升到45%以上，消费结构转换。这一轮白酒周期下，各地陆续推出区域禁酒令政策，对于板块当日的影响仍有边际扰动，但是影响程度和影响时长相对有限。白酒企业1-9月份业绩表现及简评：1）贵州茅台：公告推算（下同）预计22Q3实现总营收303.42亿元/+15.23%；归母净利润146.05亿元/+15.80%，业绩略低于此前的市场预期，但整体销售节奏保持正常，营销改革持续推进，长期量价稳增可期。2）泸州老