东吴证券：指南针（300803）-2026年一季报点评：扣非净利润印证主业韧性，麦高证券继续释放协同弹性

指南针(300803) 事件：2026年一季度，公司实现总营收同比+31%至7.1亿元，归母净利润同比-20%至1.1亿元；归母净资产29亿元，较2025年末+2.7%。 投资要点 归母净利润下滑主要系上年同期商誉确认形成的较高基数，经营性利润稳健增长：2026年一季度，公司归母净利润同比下降，扣非归母净利润同比+52%至1.1亿元，主要系2025年一季度，公司因先锋基金纳入合并报表范围，形成商誉并确认6554万元非经常性投资收益。 软件端：资本市场活跃，业绩增长稳健。据Wind，2026Q1，A股日均成交额同比+69%至2.58万亿元，公司营业收入（季度参考金融信息服务业务）同比+22%至5.18亿元，销售商品、提供劳务收到的现金6.57亿元，同比+29%；2026Q1公司主要集中营销高端产品全赢系列私享家版软件，部分现金回款将被记入2026Q2。 券商端：经纪及自营业务保持快速发展。2026Q1公司①手续费及佣金净收入（经纪业务为主）同比+68%至1.63亿元，麦高证券经纪业务客户规模增长，公司代理买卖证券款较2025年末+15%/同比2025年3月末+63%。②净利息收入同比+3