中信证券经纪(香港)：渐进式复苏-260510

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月6日发布的题为《Gradualturnaround》的报告，Digiplus（PLUS）公布2026年一季度核心净利润为22亿比索（同比-47%，环比-9%），低于预期，主要因博彩总收入增速放缓及运营费用上升导致利润率承压。尽管如此，研究指出未来几个季度将迎来更强劲复苏，因博彩业受通胀导致的消费紧缩影响较小。随着盈利改善，分析预计Digiplus将在2027-2028年产生强劲自由现金流及具吸引力的股息收益率。 2026年一季度核心净利润不及预期；月活跃用户环比改善 剔除与国际娱乐可转债的一次性收益后，Digiplus2026年一季度核心净利润为22亿比索（同比-47%，环比-9%），低于2026年预测，主因运营杠杆下降。博彩总收入达170亿比索（同比-25%，环比-1%）。月活跃用户环比增长14%至490万，但单用户收入环比下降21%至1,167比索抵消了这一增长。现金运营费用环比+3%，导致2026年一季度Ebitda利润率从2025年四季度的18%收窄至15%。研究指出未来几个季度博彩总收入复苏将更强劲，因博