万联证券：7月贸易数据点评：出口仍具韧性，产业优势持续-260811

事件：按美元计价，7月出口当月同比23.9%，前值27%；进口金额当月同比27.5%，前值36%，贸易顺差1124.99亿美元，当月同比由10.4%上行至15.5%。 出口增速高位放缓，海外制造业景气度仍高。7月出口增速仍处高位，略高于市场预期，美国、欧元区制造业PMI上行，日本制造业PMI高位小幅回落，美国6月制造业存货、新增订单增速上行，外需有望给出口带来支撑，但仍需关注到韩国出口增速由70.7%回落为62.8%。我国出口集装箱运价中枢持续抬升，出口价格指数放缓。 对东盟、非洲出口保持旺盛，对美国出口持续修复。我国持续多元化布局出口区域，前7个月我国对东盟、非洲、俄罗斯出口增速均超过20%，对美国出口累计同比由0.2%上行至2.4%，低基数起到一定抬升作用。虽然对美出口持续修复，但是美国关税政策变动频繁，对科技制造行业出口政策限制未来仍有较大变动可能。人民币仍处升值通道，产业链、价格、市场多元化布局等优势下，对出口约束较小。 高端制造出口多数上行，AI相关产品出口旺盛，劳动密集型产品出口修复。集成电路增速继续攀升，自动数据处理设备保持上行。下游制造业出口仍强，船舶出口大幅上行，汽车